地缘政治冲突加剧与宏观不确定性导致黄金和比特币看涨

投资传奇人物保罗·都铎·琼斯透露，他看跌股票，看涨黄金和比特币。他列举的两个主要原因是以色列和哈马斯之间的冲突可能升级，以及美国财政状况不佳。 虽然琼斯的评论中没有提到收益率曲线倒挂，但这是投资者需要考虑的另一个重要因素。

地缘政治冲突加剧宏观不确定性

尽管近期地缘政治紧张局势可能升级，但美国主要股指在本周前两个交易日均上涨。 如果琼斯是对的，这次反弹可能是短暂的。

收益率曲线仍然严重倒挂

历史上经济衰退最重要的预测因素之一是收益率曲线。 自 1955 年以来的每一次衰退之前都会出现逆转。

7 月份，美国国债 2/10 期国债收益率曲线触及 109.5 个基点 (BPS) 的低点。 自 1981 年以来，从未出现过这一水平。虽然此后这种倒挂变得更加陡峭，但从短期国债的角度来看，情况仍然很糟糕。

目前1个月期和3个月期美国国债收益率接近5.5%，而2年期国债收益率接近4.96%。 10 年期国债收益率为 4.65%，这意味着 2s/10s 曲线反转了 31 个基点。

收益率曲线平坦会压缩银行的利润率，因为它限制了银行以较低利率借入现金并以较高利率放贷的能力，这可能导致放贷活动受到限制，并导致经济放缓。 这也意味着投资者对经济的短期未来不太乐观，因为他们出售期限较短的债务，导致收益率上升。

美联储通过以现代历史上最快的速度加息来对抗通货膨胀的尝试也发挥了作用。 较高的利率给银行体系带来了额外的压力，仅今年就发生了美国历史上四大银行倒闭中的三起，其中包括签名银行（Signature Bank）、第一共和银行（First Republic Bank）和硅谷银行（Silicon Valley Bank）。

一些市场观察人士推测，即使通胀尚未降至美联储期望的水平，美联储也必须最早在 2024 年初开始降息，以防止进一步的经济影响。

更宽松的货币政策及其相应的流动性增加往往对加密市场有利。 如果进入 2024 年比特币减半周期时利率确实下降，那么市场可能会出现重大波动。

比特币和黄金仍然是首选的避风港

在所有这些混乱中，黄金和比特币仍然保持弹性。

BTC 在过去两个交易日下跌了 2%，过去 5 天持平，而黄金同期上涨了 2%。

这位亿万富翁曾公开表示，他维持 5% 的比特币配置，并认为黄金和比特币是不确定时期的避险买盘。琼斯于 2020 年 5 月首次宣布，他对 BTC 进行了 1% 的配置。

综合考虑，保罗·都铎·琼斯可能是对的。 时间会告诉我们他对股市的看跌呼吁是否会兑现，或者尽管最近发生了一些事件，风险偏好情绪是否会以某种方式盛行。