有色金属有望迎“顺周期”行情！行业估值降至十年低位 高增长潜力股稀缺 仅4只

随着政策的落地与经济复苏进程加快，叠加行业进入下游旺季，有色金属需求或将得到明显的改善。

近期，地产链相继爆发，家居用品、厨卫电器、房地产服务等细分板块持续反弹。沉寂多时的地产链上游——有色金属行业同样受到资金青睐。证券时报·数据宝统计，8月28日以来，有色金属指数累计上涨6.57%，跑赢同期上证指数。

9月4日收盘价与近一个月低点相比，有色金属股票平均反弹幅度达到10.03%。天力复合、中润资源、ST鼎龙、神火股份、宝钛股份等股反弹幅度超20%。

需求旺季来临

有色金属有望迎“顺周期”行情

据生意社，多种有色大宗商品近期走强。截至9月4日，金属镝市场价达到32.5万元/吨，镨钕氧化物市场价突破50万元/吨，氧化钕市场价格达到52万元/吨，均升至7月以来新高；锌锭市场价达到2.15万元/吨，镁锭市场价达到2.29万元/吨，铝锭市场价达到1.94万元/吨，铅锭市场价达到1.65万元/吨，同样升至7月以来新高。

银河证券表示，8月国内经济动能稍有恢复，制造业PMI回升至49.7%。而处于下游淡季中的有色金属铜、铝等主要品种仍维持着低库存状况，显示有色金属行业需求的韧性。随着政策的落地与经济复苏进程加快，叠加进入下游旺季的加持，有色金属需求或将得到明显的改善，在低库存的助力下金属价格保持偏强势状态运行，有色金属行业景气有望上行。

华福证券研报显示，8月制造业景气水平改善，同时房地产行业利好政策频频发布，市场情绪高涨，带动工业金属普涨，继续推荐铜铝大宗金属。以铜为例，季节性旺季来临，社会库存呈现小幅去库状态，长期看铜矿供给短缺问题难解，而新能源高增长需求将带动铜消费持续向好，供给缺口逐渐拉大，铜价打开上行空间。

数据宝统计，从半年报业绩来看，晓程科技、ST鼎龙、吉翔股份、鹏欣资源上半年净利润扭亏为盈。以吉翔股份为例，公司上半年实现净利润893万元，同比扭亏为盈，主要由锂盐板块业绩贡献所致。截至目前，公司年产4.5万吨锂盐项目一期稳定运转，二期已于2023年4月正式开工。

宁波富邦、金钼股份、云路股份、豪美新材、铂科新材等净利润增速靠前。金钼股份为例，公司上半年实现净利润14.93亿元，同比增长124.49%；报告期内，受市场供求关系影响，公司主要钼产品价格同比上涨，产品盈利能力显著提升。

行业估值处于十年低位

从估值水平来看，截至9月4日收盘，有色金属行业市盈率为15.38倍，十年来分位点值为7.21%。36只有色金属股票滚动市盈率低于20倍，其中滚动市盈率不到10倍的股票有13只，包括永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业、天华新能、雅化集团等。

从未来增长潜力来看，按照5家以上机构一致预测，上述滚动市盈率低于20倍的股票中，今明两年净利润增速均有望超20%的仅4只，分别是海亮股份、华友钴业、厦门钨业、天山铝业。以最新收盘价与年内高点相比，华友钴业、厦门钨业、天山铝业回撤幅度均超20%。

与机构一致预测目标价相比，这4只股票上涨空间均超20%。华友钴业机构一致预测上涨空间66.35%，居首。华友钴业上半年实现净利润20.85亿元，同比下滑7.56%。公司当前基本形成刚果（金）铜钴、印尼镍、非洲锂、国内锂电材料四大业务板块，在此基础上公司继续深化产业链上下游一体化、生产全球化布局。中泰证券研报指出，华友钴业锂项目进展超预期，有望于下半年开始贡献利润。