【风口研报】辅助生殖逐步纳入医保 行业增速有望提升 市场空间广阔

今日（10月31日），两市股指早盘震荡下探，午后逐渐止跌回升，沪指一度翻红，深成指、创业板指跌幅均有所收窄；两市成交超9000亿元，北向资金大幅流出，全日净卖出近50亿元。整体来看，沪指10月跌约3%，深成指跌2.4%，创业板指跌1.8%，均为连续3个月下跌。

行业板块涨少跌多，房地产服务、美容护理、煤炭行业涨幅居前，汽车整车、汽车零部件、电机、电源设备板块跌幅居前。医药股继续活跃，辅助生殖方向领涨。

11月1日起，广西将取卵术等部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目，纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。至此，广西实现辅助生殖医疗服务医保报销零的突破。中信证券表示，辅助生殖技术将逐步纳入医保范围，行业再迎政策利好；西南证券认为，国内辅助生殖市场仍有发展空间；财信证券指出，随着不孕不育率的逐步攀升，政策放开以及辅助生殖等相关支持政策加码，辅助生殖的市场空间将进一步打开。

中信证券：辅助生殖技术将逐步纳入医保范围 行业再迎政策利好

核心观点：辅助生殖技术将逐步纳入医保范围，行业再迎政策利好。鼓励中医医院开设优生优育门诊，妇幼领域中医药工作进一步加强。我国辅助生殖行业渗透率有望提升，长期成长空间可期。技术应用持续规范，利好高质量民营机构发展。

西南证券：辅助生殖市场空间广阔 政策助力提升行业渗透率

核心观点：辅助生殖市场空间广阔，政策助力提升行业渗透率。根据沙利文报告，2020年我国辅助生殖市场规模为434亿元，预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。牌照、医生及成功率构筑核心高壁垒。对标海外，国内辅助生殖市场仍有发展空间。

投资建议：纵向比较医疗服务细分赛道，辅助生殖具有高壁垒，高利润率，建议关注辅助生殖医疗服务机构锦欣生殖、国际医学。

东北证券：辅助生殖纳入医保 行业增速有望提升

核心观点：辅助生殖纳入医保，行业增速有望提升。医保报销额在绝对金额与比例上都处于较高水平，有望显著提升辅助生殖可及性。普惠型商业保险支持辅助生殖有望在更大范围推广。

财信证券：辅助生殖逐步纳入医保 市场空间进一步打开

核心观点：随着不孕不育率的逐步攀升，政策放开以及辅助生殖等相关支持政策加码，辅助生殖的市场空间将进一步打开。受益于国产替代逻辑的上游辅助生殖用药和医疗器械，以及得益于市场空间打开的下游辅助生殖医疗机构存在一定机会。

相关标的：锦欣生殖、贝康医疗等。

国金证券：生育鼓励政策频出 辅助生殖渗透有望提升

核心观点：未来部分地区逐步将辅助生殖纳入医保，国内辅助生殖行业的渗透率有望进一步提升；将辅助生殖纳入医保将大大降低不孕不育者接受辅助生殖技术治疗的负担，推动需求释放，促进渗透率的提升，带动行业发展。辅助生殖行业将加速发展，下游医疗服务提供商有望受益；上游辅助生殖用药及生殖相关检测标的将进一步加速进口替代。

重点公司：锦欣生殖、贝康医疗、国际医学、贝瑞基因等。

中国银河：多省市明确辅助生殖纳入医保 渗透率有望提升

核心观点：中国辅助生殖市场渗透率较低，提升空间广阔。未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。

投资建议：建议关注具备技术壁垒和牌照壁垒的优质民营辅助生殖机构锦欣生殖，关注其收购进展以及美国业务逐步恢复的业绩弹性，此外可关注国内领先的PGT临床解决方案提供商贝康医疗。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)