科创板并购重组活跃！增量与存量市场齐发力 企业如何走好这步棋？

日前，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议，并就市场关切的热点问题进行交流讨论。

会议认为，我国经济正处于实现高质量发展的关键时期，上市公司要切实用好并购重组工具，抓住机遇注入优质资产、出清低效产能，实施兼并整合，通过自身的高质量发展提升投资价值，增强投资者获得感。

在政策利好加持下，开年来，并购重组正进入活跃期。据《科创板日报》记者不完全统计，2024年至今，科创板上市公司通过协议转让、增资、挂牌转让、对外投资、发行股份购买等并购方式，发布并购方案共计近50起，与2023年同期相比，增长超40%。

从行业角度看，电子、机械设备、医药生物、计算机等行业上市公司发布的并购方案数量居前，占比超过八成。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《科创板日报》记者表示，现阶段，相关部门鼓励企业重组并购，是希望企业之间通过并购重组来优化企业竞争力，提高企业盈利能力，尤其是当前很多中小上市公司处在估值低水平，并购重组成本较低；并购重组的好处在于企业能够通过并购重组打破企业发展瓶颈，拓展企业发展空间。

“硬核科技”并购成色更足

2024年以来，科创板市场上“硬核科技”并购重组交易活跃度持续升温。

截至2月8日《科创板日报》记者发稿，从披露方案并购目的来看，以横向整合、行业整合、多元化战略等为目的进行产业扩张整合交易共计近50起，其中交易金额中涉及现金收购部分的交易总价值合计约174.66亿元。

其中包括，1月9日，以行业整合为目的的重大重组事件——普源精电拟收购耐数电子100%股权加码主业；1月17日，以横向整合为目的的重大重组事件——亚信安全拟收购亚信科技19.236%或20.316%股份；2月1日，以多元化战略合作为目的投资事件——麒麟信安入股超能机器人。

对于上述收购行为，《科创板日报》记者以投资者身份致电相关上市公司证券部。

普源精电证券部人士对《科创板日报》记者表示，该公司收购主要看中耐数电子在量子信息、射电天文、微波通信等前沿应用领域具备的系统解决方案能力，有望助力该公司实现从硬件向整体解决方案的转型升级；对于耐数电子所在的科研院所等下游细分市场，普源精电DS80000系列13GHz示波器等产品可以快速导入，提升公司在这些研究机构客户中的市场份额。

亚信安全董秘办人士在介绍此次股权收购表示，重组之后可以提升该公司的行业布局深度及广度，比如在客户服务和行业覆盖层面，本次交易将进一步加强亚信安全与亚信科技在电信运营商、金融、政务、交通、能源等重合行业的产品协同和销售协同，提升全面覆盖能力。未来双方有望在电信运营商等多个关键信息基础设施行业实现协同发展。

麒麟信安证券部工作人员表示，“公司入股超能机器人，主要是想把强化操作系统业务，通过更多的应用场景去扩散开来。以前我们操作系统主要应用在国防、电力、工业领域这块，而随着人工智能的发展，希望能和机器人结合来协同发展。而超能目前在领域内做得相对较好。”

中国企业资本联盟、副理事长柏文喜向《科创板日报》记者表示，不少企业选择延展业务进入硬科技领域，这反映出当前科技发展的趋势和市场需求的变化，硬科技领域具有创新性强、技术含量高、市场前景广阔等特点，因此成为企业寻求新的增长点的重要方向。此外，随着国家对科技创新领域的支持力度不断加大，也为企业进入硬科技领域提供了更多政策支持和资源保障。

存量市场寻求突破

《科创板日报》记者注意到，不少企业亦通过增资、收购子公司、引入外部投资者等举措加码存量市场业务。

2月8日，半导体企业芯联集成发布关于对外投资暨向控股子公司增资的进展公告。该公司拟对其控股子公司芯联先锋集成电路制造（绍兴）有限公司（下称：芯联先锋）进行第一阶段增资38.50亿元，其中芯联集成增资28.875亿元，占本次增资总额的75%。增资完成后，芯联先锋注册资本为68.50亿元，其中公司使用募集资金出资50亿元以及自有资金出资1.375亿元，共计51.375亿元，占注册资本总额75%。

芯联集成表示，此举主要是为了进一步提升功率模组应用配套所需各类芯片的大规模生产制造能力，降低生产运营成本，提升产品综合竞争力，保障芯联集成电路制造股份有限公司“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”的顺利实施。

《科创板日报》记者注意到，随着锂电赛道竞争日趋激烈，电池厂商正在寻求新的突破口。

其中，铅蓄电池龙头天能股份战略选择储能业务作为锂电发展方向。1月26日，天能股份以自有资金2.1亿元等值美元受让法国帅福得集团持有的天能帅福得能源股份有限公司40%的股份。交易完成后，天能股份将成为天能帅福得的全资股东，天能股份与法国帅福德集团的合作模式也由股份合作转为战略业务合作。

在近期举行的股东大会上，天能股份董事、财务总监兼董事会秘书胡敏翔向《科创板日报》记者解释道，这一变化也是为了该公司储能业务的顺利发展。“这次收购后相当于可以打通产业链，触达的客户也会更多。”

同样作为电池企业的珠海冠宇亦发布公告称，正在筹划控股子公司浙江冠宇电池有限公司（下称：浙江冠宇）增资扩股并引入外部投资者，具体增资金额尚未明确。

对此，珠海冠宇证券部人士向《科创板日报》记者表示，目前相关进展有序进行中。此举主要是优化股权架构以及补充资金，因为现在浙江冠宇目前有厂房在建设当中，需要研发投入，所以我们考虑引入外部的投资机构，从而可以缓解一部分的资金问题。

上述人士表示，增资浙江冠宇亦是在其消费类软包锂离子电池之外拓展业务，目前浙江冠宇主要做启停电池，还有储能、无人机、摩托车等业务。

A股并购重组将持续火热

不少业内人士认为，在政策积极鼓励下，A股市场并购重组需求会不断增加，并购质量也将不断提高，有望进一步加速市场结构优化调整、促进产业转型升级。

不过，也有市场观点认为，并购重组是一把双刃剑，也存在着收购后的业绩“变脸”、大额商誉减值等风险隐患。

1月15日，上交所向普源精电使用自有资金收购耐数电子部分股权并签订表决权委托协议相关事项的问询函。针对交易方案、估值作价、整合管控、业务协同等方面，要求说明上市公司通过本次交易实现对标的公司合并报表的时点、会计处理及依据，收购剩余股权事项回购影响本次交易企业合并的会计处理；并补充披露交易各方对标的公司协商作价的具体依据及合理性等事项。

资深投行人士王骥跃对《科创板日报》记者表示，并购重组其实是一件风险大于收益的事情，虽然市场上大部分成功公司都有着并购扩张的动作，但那只是幸存者偏差，并购失败的案例要大于成功案例。

“并购重组需要投入大量的资金和时间成本，这对企业的财务状况和经营稳定性可能会造成一定的影响；其次，并购后的整合和管理也是一大挑战，需要企业具备强大的管理和运营能力；此外，并购重组还涉及到法律、税务、人员安置等多个方面的问题，需要企业充分考量和规划。” 中国企业资本联盟、副理事长柏文喜向《科创板日报》记者表示。

具体到科创企业来说，中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力向《科创板日报》记者表示，企业需要充分认识到硬科技领域的高风险和高投入特性，包括技术研发的不确定性、市场需求的快速变化、竞争格局的解列等都是企业要面对的挑战。在并购重组前，企业必须进行全面的市场调研和风险评估，制定科学的发展规划与战略布局，确保并购重组的决策是基于对行业的深入理解和对市场的准确判断。